国元期货油脂策略展望

　　本周植物油价格运行逻辑主要如下：

　　1)东南亚洪水问题影响印尼及马来西亚棕榈油产量预期，给予市场炒作题材，但以短期扰动看待；

　　2)马来西亚棕榈油10月产量有所下滑，马币延续疲软，三个口径的出口量统计存在分化，10月库存变动方向仍有待观察；

　　3)截至8月底，印尼棕榈油库存下滑至404万吨附近，胀库问题基本收尾，而出口刺激政策仍将延续，后续库存存在继续下滑可能；

　　4)俄罗斯退出黑海谷物出口协议，俄乌冲突升温，原油价格波动剧烈，具备生物柴油属性的国际豆棕油价格受扰动较为明显，同时国际油脂供应问题再度提振棕榈油需求预期；

　　5)国内9月油厂压榨量偏低，国内豆油库存回暖不及预期，高基差支撑期货价格；

　　6)国内棕油近几周商业库存加速上行，国内供应压力逐步上升，施压盘面。

　　操作上，本周油脂高位震荡为主，建议观望或逢高沽空。

（文章来源：国元期货）